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HypoVereinsbank halten
30.08.2005
Helaba Trust
Sebastian Reuter, Analyst von Helaba Trust, bewertet die HypoVereinsbank (HVB)-Aktie (ISIN DE0008022005 / WKN 802200) mit "halten".
Das im Zuge der geplanten HVB-Übernahme von UniCredit veröffentlichte Übernahmeangebot sehe erwartungsgemäß ein Umtauschverhältnis von fünf UniCredit-Aktien für eine HVB-Aktie vor. Die Frist für den Umtausch laufe bis zum 10. Oktober 2005. Die Italiener würden die Übernahme durchführen wollen, wenn mindestens 65% der Anleger dem Angebot zustimmen würden. Dann hätten die übrigen Aktionäre noch einmal zwei Wochen Zeit, ihre Papiere zu tauschen. Der Kaufpreis für die HVB-Aktie würden die Analysten als attraktiv einschätzen. Er entspreche auf Grundlage des aktuellen UniCredit-Kurses einem KGV 2006e von 12,3 sowie einem Kurs-Eigenkapitalverhältnis von 1,5.
Wenngleich die Analysten insgesamt wenig Kurspotenzial bei der kombinierten Gesellschaft erwarten würden, würden sie dem Anleger mit Blick auf das attraktive Umtauschverhältnis zur Annahme des Angebots und somit zum Tausch der HVB-Aktien raten, zumal wenig Hoffnung auf eine Nachbesserung des jetzigen Angebots bestehe. Die HVB-Aktie werde laut Umtauschprospekt weiter an der Börse gelistet bleiben.
UniCredit plane keinen Squeeze-Out, auch wenn die Bank mehr als 95% der Titel erhalte. Darüber hinaus dürfte sich der HVB-Kurs nach Ablauf der Umtauschfrist von seiner heutigen 5:1-Anbindung an den Uncredit-Kurs lösen, da die Notierung künftig nur noch die bislang eher mäßigen HVB-Geschäftszahlen widerspiegeln werde. Ferner werde der Titel auf Grund des geringeren Streubesitzes aus dem DAX ausscheiden, was sich ebenfalls negativ auf den Kurs auswirken sollte.
Die Analysten von Helaba Trust raten zu einer Halteposition in der HypoVereinsbank-Aktie.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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